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银行近九成非标资产需回表 非标转标规则制定进

发布时间:2019-08-30 13:36编辑:理财知识浏览(97)

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        (1)通道业务受限其实是4月出台的禁止“三套利”政策配套,具体是:监管套利和空管套利。通道业务以前是银行为了规避资本、拨备、信贷额度限制的一种主动选择,而且在增加资金流向实体的成本,从而属于“监管套利”和“空转套利”。

        监管对资产价格的影响:债市存量博弈与非标趋势下行。对债券的影响,一是商业银行面临资产负债表收缩压力,表内资金缺失可能会影响银行对债券的配置;二是银行理财需有序压缩存量产品规模,商业银行或将抛售债券资产而对债市造成冲击;三是受益于非标规模萎缩的挤出效应,从存量流动性博弈的角度有利于标准化的债券资产,带来债券资产规模上升;四是非标产品发行受限后,部分较为依赖非标融资的行业融资难度加剧,信用违约风险有所上升。对非标的影响,监管约束令其市场规模显著压缩,而流动性在监管约束和规模压缩的影响下也将受到显著冲击,出现系统性下降,这意味着其资产价格也将面临趋势性下降。

      过去几年,由于利润较高,银行非标业务迅速扩张。在当前监管要求下,据业内估算,面临回表压力的非标规模约达十万亿元级。

        (3)对行业NIM 负面影响小,但是个别银行受到冲击大。之前非标资产收益率相对较高,从而非标转标,回表后,可能使净息差小幅下降,幅度会非常小。因为25家上市银行中,非标资产占生息资产的比重平均为11%,考虑到回表替代,其对NIM 负面影响非常小;但是比如:兴业、民生、南京,非标资产占生息资产比重在20%左右,负面冲击相对较大。

        目前来看,同业负债增速降为负值,存量规模持续回落,5月同比减少10.68%,降幅显著扩大,同业理财资金余额回落至2015年末水平,表明商业银行已开始缩短同业链条,减少空转套利、虚增规模的情况。银行理财近两年增速显著下滑,存量规模大体保持稳定,表明金融强监管与资管新规落地,已经使得资管产品的增速开始逐步下降;而结构性存款规模增速迅速攀升,或将替代保本理财,表明银行理财表外回表内趋势明显。此外,社会融资结构得到显著优化,表内融资占比持续回升,直接融资比例有所增加,新增非标融资持续为负,显示出严监管下非标业务承受剧烈冲击。

      同时,从融资结构看,交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示,长期以来,国内融资结构以间接融资为主,由于银行面临资本充足率等监管考核及自身风险管控等要求而难以充分满足实体经济融资需求。因此,一些信用资质相对较差,无法通过银行信贷、债券等形式融资的企业会通过非标满足融资需求。

        (4)如果通道业务被禁止,对银行理财业务发展的影响在哪里?之前,银行非标资产不能走券商基金子公司,只能走信托通道,上周证监会领导的表态加强了市场对于这一监管的预期。由于监管一般是新老隔断,因此存续的理财不会变化,但是新增的理财将主要转向信托通道。由于信托通道受限多(如银信合作的业务不能投票据)、有资本金要求,因而可以预计表外通道类理财产品增速将会减缓,而净值类理财产品则相对而言有广阔的发展空间。

    机构对于风险管理的系统性态度会决定金融机构作为金融加速器的力度。而机构对于风险管理的态度则取决于监管政策的态势,当前市场正处于明确的严监管周期。2017年一季度末二季度初,是中国商业银行监管趋严的重要拐点,回顾过去5个季度的政策变化,当初提出的三大重点领域:同业,理财,表外均受到了极大的影响。风险管控的加强在长期来看对于防范化解风险有利,但短期对于宏观经济,企业融资和金融市场风险产生了较大的不确定性。

    摘要:过去几年,由于利润较高,银行非标业务迅速扩张。在当前监管要求下,据业内估算,面临回表压力的非标规模约达十万亿元级。 接受中国证券报记者采访的业内人士及多位专家表示,中小银行面临的非标回表压力主要来自存款规模及资本充足率方面的限制。监管人士日...

    一、通道业务监管加强对银行业的影响。

        到全面压缩。通道委外更加合规,通道业务无法规避监管和杠杆约束,“一层嵌套”要求穿透监管,通道业务套利逻辑不复存在;银行成立资管子公司标志着“通道”需求仍强,但自建通道更加规范。非标业务难以展开,期限匹配、限制通过委托贷款和信托贷款投资非标等监管约束令商业银行尤其是中小银行难以开展非标业务,非标规模还将继续压缩。表外回表压力颇大。打破刚兑促使表外回表内,净值化管理加速表外回表内,非标规模压缩促使非标转标,加剧表外回表内。目前表外回表并不理想,难度很大。表外回表需要银行扩大资产负债表,但同业存单、同业理财承压和银行揽储能力有限都令银行面临缩表压力。中小银行信贷额度告急正是由于非标回表挤占额度。为缓解银行资本金压力,需要有更多的手段来补充资本金。

      “资管新规过渡期延长到2020年年底,将有70%的非标资产会自然到期,30%超过过渡期。”招商银行副行长兼董秘王良坦言,重点是如何处理超过过渡期的资产。招行的措施包括:促使部分有还款实力的企业提前还款;对非标资产实现非标转标,以新方式承接;长期项目方面,与保险资金这类长期限资金合作,共同消化。

        (5)对社会平均融资影响?非标转标后,减少资金空转,同时标准化信贷资产的收益率低于非标资产收益率,而且非标资产整体规模也将下降,从而从收益率和非标资产占比两个角度降低社会平均融资成本率。另一方面,非标转标后,表外社会融资新增规模逐渐下降,贷款融资新增规模逐渐上升。

        在商业银行监管趋严的推动下,无论在信用领域还是股权领域,风险都将逐渐浮出水面,并加速去化。目前,市场上已暴露出四大风险,值得警惕和关注:第一,非标收缩使得企业融资渠道减少,企业经营和融资风险上升;第二,信用违约增加的风险;第三,资产价格存在短期下行压力带来的风险;第四,上市公司股权质押融资风险。商业银行监管的长期影响还将随着银行业务的调整逐渐显现,这意味着风险释放不是一个短时的过程,应对于结构性风险的释放进行合理回避。

      新时代证券首席经济学家潘向东表示,由于非标资产利润较高,同时有利于规避资本充足率、信贷额度等方面考核,银行乐意扩展非标业务。

        (2)通道业务受限带来的是非标转标,表外转表内,但是不是所有的非标资产都能够实现回表。之前,借助通道业务给房地产行业和部分受限制的产能过剩行业融资,通道业务受限后,这种融资就只能下降,而不能够回表。

        2018年商业银行监管还将围绕防范和化解重大风险展开,但政策变动将更加稳步、渐进、有序,政策之间也更加注重疏堵结合。不过,加强监管的政策力度仍远大于减缓冲击的措施,商业银行终将迈入“风险管理”新常态。 监管对金融机构的影响:业务规范化与规模压缩。同业业务面临收缩,同业存单和同业理财回归其业务本质,不再沦为同业套利工具,同业负债受

      杨荣介绍,在资规新规发布之前,表外非标资产在“信托贷款”“委托贷款”“明股实债”“应收账款、承兑汇票等其他资产”等方面迅速扩张,银行同业业务之下也隐藏了大量非标资产。

        (7)对资本充足率的冲击?表外非标转标后,大量非标业务需要按100%的风险权重计提资本金,这里估计也将按照“新老划断”,存量非标资产不受影响,只有增量的非标资产需要回表,对资本金构成压力。我们作了敏感性分析,发现股份行和城商行在表外非标方面可能受到非标转标的资本充足率冲击更大。

        由“三三四”检查所引领的2017年银行监管是对违规乱象的“急刹车”过程;而2017年底至2018年,以资管新规为代表的监管政策陆续出台,则标志着对银行业务的全面“规范化”过程。全面规范的重点在于资金在银行-非银体系内的套利链条(资金端-渠道端-资产端)。该套利链条包含两种套利:一是商业银行体系内部的同业套利,二是银行与非银之间的通道、委外套利。银行业务的全面规范化过程,就是针对资金在银行-非银体系内的套利链条,在各个环节予以限制,以消除商业银行违规套利的可能性,抑制商业银行的套利动机。

      值得注意的是,中国人民银行金融稳定局副局长陶玲日前透露,非标转标的规则在制定中。

        (6)对生息资产规模增速的冲击?表内非标转标后,受监管的影响,大量非标业务的展开将会迟滞,银行内部分非标投资短期内难以开展新业务,于是短期会影响生息资产规模的增长,非标规模越大,其生息资产增速受到的影响可能就越大。

        风险提示:1)宏观经济下行超预期。倘若经济大幅下行,国内市场需求承压下带来上市公司企业盈利大幅下滑以及相应信用市场的违约冲击的流动性风险。2)金融监管政策超预期。在流动性收紧的环境下,倘若金融监管出台政策出台节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动加大。全球风险资产波动加大,随着我国资本市场对外开放的加强,外围市场的大幅波动也会给国内市场带来更大影响。

      “未来不排除金融监管部门会出台一些文件,允许满足一定考核要求的整体风险较低的银行继续持有一定量非标资产。”潘向东认为,对于融资主体不是地方融资平台及房地产企业等高风险企业的非标资产,或许会允许保留一定规模。商业银行可能会通过证券化等方式将非标资产出售给其他具有投资权限的金融机构。

      过渡期中小银行压力大

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      “对于投资者来说,非标的收益高、形式灵活,可以规避各种监管指标,达到套利目的。”赵亚蕊强调,尤其是随着近两年金融创新居多,实体经济融资需求旺盛,非标业务发展迅猛。

      在兴业研究分析师孔祥看来,表内监管过严也是非标回表障碍之一。“开展非标投资本质上是因为贷款投不出去。银行其实也不想要很复杂的嵌套结构,对一些明显高收益但又投不出去的行业,只能通过非标,但如果回表则又要受到这方面的信贷约束。”孔祥说,很多农商行的资产负债结构比较传统,非标回表压力不大。但部分城商行,比如一些东北地区的银行和民营股东占比较高的银行,此前做法较为激进。

      此外,赵亚蕊强调,为支持非标顺利返回表内,对于MPA考核中资本占用的相关参数可能会有所放宽,毕竟转标要占用资本。

      与此同时,刚性兑付、资产端转型及组织运作子公司化也是中小型银行过渡期可能会面临的压力。具体来看,赵亚蕊认为,一是负债端打破刚性兑付,银行要进一步提高净值化产品管理能力;二是资产端向标准化转型,在转型过程中有哪些标准化产品进行对接,对银行业务经营及资本等各项监管指标可能会带来一定压力;三是组织运作子公司化,对于尚无相关经验的银行金融机构,这方面挑战较大。

      就中小银行而言,孔祥表示,一是减少对这块资产的投放,换一个相对比较安全的、符合监管意向的资产负债结构,比如少做非标,回归存贷。二是对非标投资做一些调整,比如找到一些更长久的资金,发两年、三年的债、表外理财,去匹配这些资产。这种情况是合规的,但是比较困难。三是通过直接融资工具,此时银行是一个综合金融的服务商,通过直接融资工具,比如发信用债等来解决融资问题,但这对中小银行来说难度较大。

      非标转标规则制定进行时

      规避监管形成庞大规模

      在孔祥看来,在过渡期内不能回表的非标资产有两种处置方式:一是非标转标,通过ABS、ABN等可以挂牌和交易的标准化工具,但前提是对标准化金融资产的定义能适当放开;二是非标转贷,障碍在于贷款投放受到很多约束,比如行业集中度、白名单等。理论上非标回表可通过这两种方式实现,但都需要监管放松,否则相当于给融资成本比较高的企业抽贷,有可能造成信用风险。

      资管新规下,增量非标资产会受到限制,而对于存量非标准化债权资产,除非存在期限错配,否则要在2020年底前逐步回表。

      潘向东说:“股份行等中小银行能否达到合规要求,压力主要来自存款规模及资本充足率限制。中小银行相比大型银行在吸收存款方面存在劣势,如果吸收不到足够存款,放贷就会受限,非标返回表内就比较困难。中小银行实力比较弱,资本欠缺是另一个满足合规要求的重要压力。另外,由于中小银行负债成本较高,在非标资产受限情况下,投资何种资产既能保障利润又合规,也是中小银行面临的压力。”

      “因政策监管,银行资金池业务受到影响,且银行近九成非标资产均需回表,银行资产规模随之受压。”杨荣称。

      对于非标转标的细则,潘向东认为,目前非标并没有详细、标准的定义,非标转标规则或明确非标资产及标准资产的定义。另外,或对非标转标的方式及过程将进行详细规定,如对资产证券化、交易所挂牌转让、银登中心登记等进行细节上的规定。为支持实体经济,改善中小企业、民营企业融资难题,非标转标规则可能会制定相关条款引导资金流向中小企业、民营企业,同时可能规定限制资金投放的行业。地方融资平台和房地产企业是主要的非标融资方,银行此前非标业务迅速膨胀与这两个融资主体传统信贷融资受限有关。

      近年来银行非标业务迅速“膨胀”。中信建投证券研究所银行业首席分析师杨荣称,非标产品绕过银行或债券审批管理部门,通过某个非标准化的载体将投融资双方衔接起来。

      在中国人民大学国际货币所研究员李虹含看来,非标转标的规则或对估值方法进行明确。

      华东地区某上市股份银行人士告诉中国证券报记者,自2017年监管部门治理乱象以来,该行最明显的变化在于所有非标创新都已暂停,总行的政策也不再支持。所谓非标创新,即“伪投行”,也就是明股实债,属债务借助通道的一种“创新”。对于监管要求的非标回表,上述股份行人士称,总行层面压力更大,对于分行来说,这一块业务不能再开展,利润受到影响。因为非标资产的收益率比传统授信高得多,而现在只能多做存贷、标准化投行等传统业务。

      接受中国证券报记者采访的业内人士及多位专家表示,中小银行面临的非标回表压力主要来自存款规模及资本充足率方面的限制。监管人士日前表示,非标转标规则正在制定中。未来非标资产及标准资产的定义将进一步明确。为支持实体经济,非标转标规则可能会制定相关条款引导资金流向中小企业、民营企业,同时可能规定限制资金投放的行业。

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