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保险股走出一波独立上涨行情 新华保险已拉14连

发布时间:2019-12-22 02:46编辑:理财知识浏览(155)

    从后续保险行业市场增长空间来看,2014年8月份公布的保险业“国十条”明确提出“2020年保险深度达到5%,保险密度达到3500元/人”,据此计算,到2020年,中国的保险业规模有望达到4.5万亿以上规模,较目前的3.1万亿规模仍有将近50%的增长空间。巨大的市场空间,对保险企业无疑是中长期利好。

    “我们认为投资端的发力主要原因在于三季度市场环境较好以及利率上行利好新增国债等优质固收资产。预计2017年全年上市险企总投资收益率将维持在5.5%左右水平。”赵湘怀表示。

    中信证券认为,从资产负债角度展望2019年下半年,资产端、负债端、资本端趋势仍处于较为有利的位置。目前保险行业估值仍有提升空间,维持其“强于大市”评级。

    从2016 年四季度起,债券收益率不断提升。利率上升对于保险公司的影响具有双面性。对于存量固定收益资产,利率上升导致其价值下跌,对公司资产产生负面影响;但对于增量固定收益资产,利率上升会增加其投资收益,减小资产再配置的压力,对公司资产产生正面影响。预计2017 年上市险企的投资收益增幅将超过20%。

    海通证券(600837,股吧)非银金融分析师孙婷指出,下半年利润上行的主要原因在于投资收益率显著上升、准备金多提的规模大幅减少、保险公司剩余边际稳健释放。其中剩余边际余额及其释放规模的逐年增长是保险行业的长期确定性事件,准备金计提边际减少是未来2年的确定性趋势,而去杠杆和美国加息周期下的高利率能支撑投资收益率。

    从保费结构来看,三家公司的车险保费增速分别为3.6%、8.4%、6.3%,也就是说,非车业务增速普遍较快,也推动各公司业务结构向多元化调整。

    保险股今年可谓到处开花,龙头保险公司中国人寿、中国平安、新华保险今年以来股价涨幅均在10%以上,中国太保虽然涨幅稍逊,但依然跑赢大盘。

    同时,2017年前三季度,四家上市险企的寿险业务结构持续调整,发展个险渠道、压缩银保渠道,聚焦期交业务,注重价值提升。具体看,四家上市保险公司的寿险业务中,除新华保险以外,中国太保、中国平安和中国人寿的前三季度寿险业务保费收入同比去年分别增长32.1%、29.2%和19.6%。

    记者 朱艳霞

    除了A股保险股,内资保险H股同样表现优异,中国太平今年以来大涨23%,中国人寿同样大涨近两成,涨幅达19.55%。

    截至2017年三季度末,四家上市险企的投资资产规模均较2016年末有所提升,中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险的资产规模较2016年末的增长率分别为16.9%、14.1%、5.65%和1.83%。

    从产险业务来看,人保财险、平安产险、太平洋产险的保费增速分别为18.3%、9.5%、12.7%。此前,银保监会公布的财产险公司保费增速为11.88%。

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    业报显示,前三季度中国平安投资收益增长明显,主要得益于以下因素:一是优化资产配置。二是平安银行(000001,股吧)零售业务大幅增长,战略转型成效显著。三是金融科技业务:陆金所控股持续快速增长;中国人寿三季度超出市场预期。一个重要原因则是投资收益大幅增加,主要来自权益类资产投资收益的增加;新华保险和中国太保类似。大类资产配置与权益投资类配置均有不同幅度的上涨。

    2019年,受股票市场大幅上涨影响,各上市险企公开市场权益类投资收益同比大幅增加,年化总投资收益率大多有所提升。

    中信建投分析师王舫朝认为,保险行业具有较高的安全边际,一方面来自于P/EV低于1,保费保持20%以上的增速,新业务价值保持高速增长。而触发保险股走强的另外一个因素,即是最近一个季度整体资金面紧张去杠杆,导致国债收益率有所上涨,这会影响两方面:一是大家对于准备金增提的担心减缓了好多,另外就是对保险资产2017年整体投资收益率也有了一个比较好的预期。

    总体看,四家上市险企归属母公司的净利润同比去年同期均实现增长,中国人寿、中国太保、中国平安和新华保险归母净利润同比增速分别为98.3%、23.8%、17.4%和5.3%。

    值得一提的是,各公司更加注重保障型业务发展。例如,中国人寿个险渠道月均销售特定保障型产品人力规模同比提升59.8%。此外,该公司一季度新开发产品24款,其中,保障型产品23款,年金保险等长期储蓄型产品1款,新业务价值同比增长28.3%。平安寿险减少短交储蓄型产品的销售,更加注重长期保障型和长交保障储蓄混合型产品销售,在新单保费同比下降的情况下仍实现新业务价值同比增长6.1%。

    “大盘从4月中旬开始调整以来,沪指已从3200点之上回调了200点左右,市场情绪低迷,然而笼罩在A股阴云之下的保险板块却走出一波独立行情,成为股市“避风港”,更在这两日充当了“护盘侠”角色。”

    “预计2017年全年上市险企承保端业务结构将继续改善,新业务价值增速超过保费增速趋势也将持续,带动整体价值提升。”安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀称。

    此外,从新单业务来看,各公司的表现差异较大。一季报显示,中国人寿首年期交保费同比增长 9.1%,该公司首年期交保费在长险新单保费中的占比达 98.97%;平安寿险首年保费同比下降 10.8%;太保寿险代理人渠道新保业务同比下降13.1%,其中首年期交保费同比下降18.1%;新华保险长期险首年保费同比增长 18.0%,其中首年期交保费同比增长18.2%;人保寿险长险首年保费同比下降11.9%,但是首年期交保费同比增长22.4%,该公司大幅压缩趸交业务。

    时报君想起了刚刚结束的伯克希尔哈撒韦52周年股东大会。巴菲特真正牛之所在,其实是其掌控的伯克希尔哈撒韦的保险业务为他带来了充足的现金流,而这些现金的成本又极低,巴菲特正是利用了这些成本低廉规模庞大的现金流,才得以征战八方,全球购买优质资产,做价值投资。

    A股四家上市保险公司前三季度业绩已公布完毕,其总体表现优异。业内人士指出,今后最后一个季度,新华保险、中国太保、中国平安(601318,股吧)和中国人寿等四家上市险企投资收益率短期内仍将继续受益蓝筹行情,长期将受益于新配债券资产。

    申万宏源预测,随着报行合一的持续推进以及监管对中介机构执业登记数据清核工作的持续推动,加之新车销量的回暖,行业竞争乱象有望边际改善,龙头企业竞争优势将进一步凸显。

    值得一提的是,新华保险从4月20日开始拉出阳线后就一路上涨,截至5月10日,新华保险收出14连阳,区间涨幅为19.21%,截至今日,收盘新华保险报收48.78元/股。

    利润逐季改善

    从寿险业务来看,中国人寿、平安寿险、太平洋寿险、新华保险、人保寿险的保费均保持正增长,其中,增速最大的是中国人寿,为11.9%。根据银保监会公布的保险业经营数据,人身险公司一季度保费收入同比增长21.5%,也就是说,上述上市人身险公司的保费增速均低于行业平均水平。

    保险股今年以来表现亮眼,必有其上涨逻辑。秃鹫投资基金经理王代新认为,寿险行业这两年可以说是大类行业里增速最快的一个,今年一季度龙头保险公司的保费增速都在20%以上,新业务价值的增速更是高达50%-60%。另外,近期受到监管影响,类似于前海人寿、恒大人寿等一些前两年主打短期理财型保险公司的保费下降了很多,这对平安人寿、中国太保这种主打期交业务、长期保障型产品的公司来说属于比较大的利好。

    业内人士认为,新华保险下降幅度同比半年报有所减少,第三季度保费收入同比去年第三季度增长27.78%,说明转型阵痛期已过,单季保费开始实现增长。

    寿险新单业务表现差异较大

    平安证券分析师缴文超表示,从上市险企的整体趋势来看,2016年上市险企的现金流压力较2015年已经出现较为明显的好转,尤其是流量退保率出现较大程度的下降。同时上市险企也在积极进行渠道和业务转型,做大高价值个险渠道和传统保障类保险业务,而个险渠道的增长也会为未来险企保费收入提供有力支撑,同时行业投资收益率预计在2017年将有所回升。

    受益于利率上行和资本市场的行情回暖,三季度四家上市险企投资端收益可观,增厚险企业绩。业内人士指出,三季报显示,推动上市险企净利润上涨的一大因素即为投资收益的上涨。据统计,四家上市险企前三季度的投资收益数额均同比上涨超过7%。

    一季报显示,截至3月末,中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险5家A股上市险企的总资产分别为1.09万亿元、3.37万亿元、7.41万亿元、1.43万亿元、0.77万亿元,较2018年末均有所增长。

    保险板块强势上涨逻辑

    “政策方面,10月"134号文"正式生效,但从近期交流情况看,各家公司均准备充分,陆续上线新产品应对,且2018年开门红产品正在火爆试销中。从调研情况看,新规后主打万能主险和改良两全、年金险,未来保费增速无大碍。”广发证券称。

    编辑 房文彬

    5月10日中国平安(601318,股吧)最高涨至40.05元,创出自2016年以来的股价新高。

    不难发现,今年保险前3季度业绩报表投资收益在各家保险公司业绩中起到了重要作用。值得关注的是,4家大型上市保险公司在投资方面分化较大,以中国平安投资元素和渠道最多。

    截至4月末,中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险5家A股上市险企的2019年一季度业绩全部披露完毕。数据显示,一季度,受股市大幅上涨的影响,上市险企的投资收益普遍大幅增加,拉动净利润大幅增长。从产寿险业务来看,寿险业务受公司开门红策略影响,新单业务表现差异较大;产险业务中非车险业务依旧发展强劲。

    保险股走出一波独立上涨行情

    全年总投资收益率5.5%

    投资收益增长拉动净利润大增

    数据显示,2017年一季度保险行业实现原保费收入同比增长32.45%,上市险企中,寿险业务方面,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险分别实现保费规模同比增长37.9%,22.1%。43.1%,-20.02%。新华保险是因为加速业务转型导致保费同比下跌,但其转型效果明显,个险期交占新单保费的比例大幅提升。上市险企不断提升个险期交在新单保费中的占比,新业务价值显著增加。随着监管提倡保险回归保障,保险市场竞争加剧,资产驱动型险企发展受限,大型上市险企的优势更加明显。

    “整体看,2017年第三季度中,新华保险和中国平安的其他综合收益有所增长,其中中国平安其他综合收益较年中增长27%。中国人寿和中国太保的其他综合收益额虽有所下降,但是降幅并不大,仍有利润释放空间。”广发证券指出。

    截至3月末,中国人寿投资资产为3.19万亿元,较 2018年底增长2.7%,实现总投资收益508.88 亿元,简单年化总投资收益率为 6.71%,同比增加 2.79 个百分点;中国平安保险资金投资组合规模近2.88 万亿元,较2018年底增长3.2%,年化总投资收益率为5.1%;中国太保投资资产为1.31万亿元,较2018年底增长 6.0%,年化总投资收益率为 4.6%,同比增加0.4个百分点;新华保险投资资产为0.73万亿元,较2018年底增长4.4%,年化总投资收益率为 4.2%。

    今日沪指反弹乏力,收盘下挫0.9%,收报3052.79点,再创本轮调整新低。市场成交依然低迷,两市合计成交4024亿元。然而保险股今日逆势大涨,近日来更是频频充当“护盘侠”角色。

    投资收益方面,2017年前三季度,中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险分别实现投资收益992.67亿元、374.08亿元、993.06亿元和267.75亿元。中国平安、中国人寿和新华保险前三季度总投资收益率分别达到5.4%、5.12%和5.2%,均较中期有所提升。

    产险非车业务发展强劲

    广发证券(000776,股吧)指出,整体来看,除中国人寿利润增速超市场预期,其他三家各项指标整体稳健符合预期。四家上市险企三季报最大亮点仍是保费结构调整,尤其是新单保费中长期期交占比均有所提升,银保趸交等低价值业务规模均受到调整,预示着行业回归保障,长期业务累积有望持续助推新业务价值率的提升。

    这一现象与各公司的“开门红”策略有很大的关系。平安寿险、太平洋寿险主张淡化“开门红”,追求季度均衡发展,而中国人寿则强调“突出价值、规模积极”的“开门红”策略,并将主打产品的预定利率定到了4.025%的最高值。

    受益于投资收益的大幅增加,各上市险企净利润整体大幅上涨。一季报显示,中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的归属母公司净利润同比增长分别为12.1%、92.6%、77.3%、46.1%、29.1%,其中增幅最大的为中国人寿。

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