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美对冲基金和同步基金成为隔一夜融资市场主体

发布时间:2019-08-30 21:12编辑:官方彩票手机投注网站浏览(150)

      金融时报称,在新的资本监管规则压力下,美国银行业逐渐由短期隔夜融资转向长期融资市场,而对冲基金、共同基金和房地产投资信托基金(REITS)等机构投资者逐渐取代银行,成为4.2万亿美元隔夜融资市场的主体。其中,REITS回购借款额从2009年的904亿美元增长到如今的2810亿美元,成为最大的回购市场借款人,封闭式基金的回购借款额也从2007年底的27.4亿美元增长到近80亿美元。

    “万科此次希望后续商业项目上以更积极的模式来加快资金回笼。对于万科来说,其品牌效力比商业项目的运营经验更值钱,此类合作预示后续万科商业项目扩张或尝试轻资产模式。” 上海易居房地产研究院研究员严跃进对记者表示。

    当美联储维持近零利率,而10年期美债收益率超过2%的时候,这一策略很有吸引力。

      对冲基金等机构投资者转向回购市场的原因是,在低利率环境下借入更多资金,提高杠杆率。业界回购专家认为,这在很大程度上是一种流行策略,是提高收益率、达到投资者预期的重要机会。

    目前,全球REITS总市值已超过1.3万亿美元,2003年~2013年市场年均复合增长率15%。

    随着扣除对冲成本后的美国公债回报率降至零水平左右,一些投资者已经放弃了美国债券,重返国内债券市场。

    广州日报讯 近日,中国证监会网站公告显示,万科与鹏华基金公司旗下“鹏华前海万科REITS封闭式混合型证券投资基金”于4月22日被证监会受理。业内认为,这是内地版公募房地产投资信托基金启航。而万科很可能成为内地首个公开发行首只公募REITS的房地产企业。

    “部分投资人似乎开始买入外国债券,但不进行汇率对冲。我认为这是美元最近走强的部分原因,”一家北美银行的外汇交易员表示。

    不过,由于目前房地产租金回报率较低,部分业内人士对于此基金未来的回报率有所质疑。

    一些投资人也放弃汇率对冲,以提高回报。当然,自2008/09年全球金融危机以来,他们基本上都避免这样做。

    业内观点:REITS或成为内地房企主要融资渠道之一

    对冲成本跳增归因于美元融资成本提高。

    多位业内人士对记者表示,这种融资手段放开,将有利于房地产市场化融资,也有利于满足中小投资者投资房地产的需求以及机构投资者需求,“可以想象,后续有公司会跟进这种融资手段,REITS可能成为内地房企未来两三年最主要的融资渠道之一。”上述券商高层表示。

    在证券交易委员会新规10月14日生效前,包括日本投资者在内的许多投资者纷纷争取美元融资,导致三个月美元伦敦银行间拆放款利率从6月末的0.62%升至0.88%。

    截至2014年,全球共27个国家有上市REITS市场,共有783只REITS产品在公开市场进行交易。

    编译 侯雪苹/李春喜/李爽 审校 王丽鑫/郑茵/戴素萍

    租金回报率或制约前景

    当美元融资需求升温加剧这一紧俏局面,那么日本投资者也必须承担日圆美元互换带来的成本。

    此前,广东省流通业商会执行会长黄文杰认为,REITS对于商业地产的租金回报率有要求,按境外REITS的要求,年租金回报率至少要达3~5个点。内地由于贷款利率比较高,要想顺利推动REITS,物业本身的租金回报率不能低于8%。但是这个租金回报率在内地的房地产市场很难达到。

    东京10月19日 - 日本投资者可能很快就会不得不退出对美国债券的投资,因美国可能加息,并会出台更严格的货币市场规定,刺激外汇对冲成本飙升。

    “目前内地融资环境逐渐放松,房地产企业目前更多地将融资的方向转移到了内地市场。”中原地产首席分析师张大伟表示。

    “至少一家大型日本机构投资者似乎已在上月返回国内债市,原因是美元对冲成本变得太高了,”一家欧洲券商的一位债券交易员称。

    上述券商高层则坦言,按照以往中信和越秀的模式,对于租金回报率这一块一定会做技术性处理,“把租金提高,把成本估值降低,显得租金回报率就高了,这样才足以覆盖还款来源。”

    今年1-9月,日本投资人购买了21.4万亿日圆的外国债券,这个水平接近2010年创下的年度最高纪录21.9万亿日圆。

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    美国货币市场基金新的监管规定促使美国投资者退出优质货币市场基金。这类基金是非美资银行美元融资的主要途径,其中包括日本的机构。

    REITS是一种以发行收益凭证的方式汇集特定投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金,其特点在于收益主要来源于租金收入和房地产升值。

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    目前,鹏华前海万科REITS并未对外公布其产品详情,也无从知道其收益率等具体情况,仅能从基金名称了解到标的位于前海。

    三个月期利率互换成本本月稍早一度高见0.81%,远高于今年年初的约0.30%。

    黄文杰此前也认为,在目前的商业地产融资相对不畅的情况下,如果REITS能够放开,“内地的商业地产肯定愿意以这种渠道去融资。能让商业地产开发商或者所有者迅速回笼资金。”

    2011年8月2日,美元和日元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

    记者注意到,此前内地只有越秀、开元、金茂等企业绕道港交所发行H股REITS或商业信托,而去年中信证券开发出两只私募领域的REITS实现此类产品在私募领域破冰。若是鹏华前海万科REITS破冰,将成为内地首个公开发行的房地产公募REITS。

    但三个月的对冲成本已攀至1.5-1.6%,相比之下,美国10年期公债的收益率过去一个月也介于1.5-1.8%区间。

    “目前没有具体条款,所以无从知道基金的细节,对于租金收入如何核算并无了解,对基金未来发行的前景不太好评估。”广州一位券商高层对记者表示。

    如果美联储12月一如预期加息,那么LIBOR可能进一步上涨。

    已被证监会受理 万科将成国内首个发行公募REITS房企

    其中大部分进行了对冲,比如通过货币互换或债券回购协议,以限制对汇率波动的曝险。举例来说,投资者借入三个月期美元以购买10年期美债。

    今年3月,在万达商业年报发布会上,执行总裁曲德君便表示,REITS是其一直在努力的项目,只要时机成熟便会启动。

    日本央行出乎市场意料,实施负利率政策提振经济后,日本保守的基金经理在今年早些时候转而投资高收益的外国债券,尤其是美国公债。

    上周美元兑日圆涨至两个半月高点104.64日圆,9月末时在100日圆附近。

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    关键词: 汇率 首个 日本 将成 破冰