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华夏数据观测:3月工业投资料均未有企稳 通货膨

发布时间:2019-08-28 23:10编辑:官方彩票手机投注网站浏览(174)

    居民消费价格指数 1.4 1.3 1.1 ~ 1.6 1.4 33

    注:固定资产投资数据前值为1-11月累计数据。

    瑞银报告认为,由于小排量汽车购置税减半有望继续提振销售,汽车生产可能延续此前的强劲走势。另外,统计局和财新PMI表现不一,统计局PMI下滑至4年新低,但财新PMI在生产指数改善的推动下反弹至5个月以来最高值。

    “即将公布的11月宏观数据将显示实体经济乏善可陈,低基数有望推动出口跌幅收窄,生产者价格可能仍处于大幅通缩,”瑞银中国首席经济学家汪涛称,“政策持续加码、临近年末项目落实提速,这应有助于抵消部分经济下行压力,使四季度同比和全年GDP增速稳定在6.9%。”

    光大证券的首席经济学家徐高认为,2016年刺激政策将继续加码,推动经济企稳回升。

    11月全国主要生产资料市场价格整体继续下跌,环比跌幅有所加大。根据商务部已公布的周频生产资料价格走势看,黑色金属、有色金属、橡胶产品价格都有下降,其中有色金属价格降幅较大。

    公布内容:中国11月CPI、PPI和工业增加值、投资、消费数据

    月)

    他说,国内去产能压力最大的是资源能源上游行业,煤炭、有色及黑色金属行业的开采环节产品价格下降的可能较大。

    中金宏观团队预计,12月货币政策或将有进一步宽松的空间,更重要的是,财政政策可能会在稳增长中发挥更大的作用;政府仍有空间来加大逆周期调控的力度以对抗通缩压力,包括下调存款准备金率、降低税负、扩大财政支出,以及增加国债和政策性银行债的发行。

    发稿 宿泱韫; 审校 黄凯

    预计11月PPI同比跌6%

    值 数

    “鉴于稳增长政策陆续出台、房地产销售持续保持正增长、信贷增速继续好转,我们估计12月实体经济活动低位企稳,推动四季度及全年GDP增速稳定在6.9%左右。”瑞银中国首席经济学家汪涛称。

    中国经济最大压力是工业通缩,市场人士普遍认为这一局面仍难缓解。

    工业生产者出厂价格指数 -5.9 -5.9 -6.2 ~ -5.6 -2.7 32

    但她同时指出,12月房地产新开工和投资可能均继续下跌。内需疲弱也可能拖累制造业投资同比增速11月好转仅昙花一现、12月再次放缓。工业生产方面,鉴于同比基数较高,汪涛预计12月工业生产同比增速从之前的6.2%回落至5.8%,不过其环比增长势头可能季节性回升,作为印证,统计局PMI也小幅好转。

    在国研中心副主任王一鸣看来,工业生产领域已经通缩,而且很容易形成通缩债务链,企业一方面通缩、盈利能力下降、一方面它的债务负债上升,形成通缩和债务效应更麻烦。

    预估中 前值 预估区间 上年同期 预测

    工业生产者出厂价格指数 -5.8 -5.9 -8 ~ -4.4 -3.3 28

    相比之下,有些行业境遇要好一些,连平说,由于石油天然气价格已经很低,继续大幅下降的空间有限,相关生产资料中间制品价格出现企稳迹象,有助于PPI降幅的改善。

    固定资产投资(1-11 10.1 10.2 10.0 ~ 11.3 15.8 29

    综合27家机构预测中值结果显示,中国实体经济在2015年年末低位企稳,12月工业同比增速受基数效应影响预计略有下降,基建投资持续高增长带动整体投资持稳,消费则在房地产销售等支持下延续较高速增长。

    汪涛说,国内原材料价格继续下跌,对应着11月国际大宗商品价格大幅下跌和国内产能过剩持续。受此拖累,11月PPI同比跌幅可能扩大至6%,与PMI反映的通缩压力上升的趋势一致。

    注:固定资产投资数据前值为1-10月累计数据。

    中金公司预计12月固定资产投资增速持平于10.2%,同时行业分化的趋势仍将持续。具体来看,由于房地产到位资金同比增速自三季度以来稳步回升,房地产开发投资同比增速有望在11月下跌4.5%后有所企稳;由于工业企业利润增长乏力,制造业投资增速或将继续承压;三季度以来政府进一步采取逆周期调节政策,基建投资同比增速将继11月的23.3%后继续保持较快增长。

    PPI同比下跌6%的判断与交行一致,连平说,近期美元汇率反弹,大宗商品价格仍在下降,国际原油价格持续低迷,输入性价格下降带来工业生产者购进价格降幅可能继续扩大。

    “食品价格涨跌互现,肉类价格显着下降,蔬菜价格大幅回升拉动CPI企稳;非食品价格环比略降,同比总体平稳,”他预计CPI同比料上涨1.3%,未来仍将低位运行;而PPI在去产能压力和输入性通缩不减的情况,跌势仍将延续。

    居民消费价格指数 1.6 1.5 1.3 ~ 2 1.5 26

    汪涛称,12月央行可能再次降息,政策有望在短期内稳定企业信心和提振基建投资,部分抵消目前的经济下行风险。

    本周稍早公布的中国11月官方制造业PMI跌至49.6的逾三年低点,尤其就业指数自今年5月以来持续下行,凸显经济增长低迷的现实;财新11月中国制造业PMI则小幅回升至48.6, 但仍是连续第九个月处在荣枯线下方,其中就业指数连续25个月处在萎缩区域。

    预估中 前值 预估区间 上年同期 预测

    11月固投增速或小幅回升

    工业增加值 5.6 5.6 5.3 ~ 6.2 7.2 33

    物价方面,多数机构认为12月蔬菜价格涨幅较高,将带动食品价格回升并小幅推高CPI涨幅,而国内原材料价格出现企稳迹象,意味着PPI跌幅有望缩窄。

    瑞银认为,整体来看,估计11月固定资产投资同比增速可能小幅回升至10%。这也和交行的判断相一致。

    调查APP: CPI PPI 工业 投资 消费

    固定资产投资(1-12 10.2 10.2 9.7 ~ 10.7 15.7 18

    对实体经济增速左右最大的变量是投资,11月投资继续下行的压力稍有减轻,汪涛分析说,得益于持续的政策支持、临近年底项目执行速度加快和去年基数较低,基建投资同比增速可能有所回升。

    发稿 乔艳红; 审校 黄凯

    值 数

    预判:

    社会消费品零售总额 11.1 11 10.6 ~ 11.6 11.7 32

    通胀方面,调查显示12月CPI同比涨幅为1.6%,较11月小幅回升,因当月蔬菜价格延续升势,推高食品价格。分析师认为,2016年经济若要持续企稳回升,依然有待宽松政策加码。

    交行认为,在去产能压力和输入性通缩延续的情况下,预计今年全年PPI平均降幅在-5.1%至-5.3%之间,明年一季度可能延续跌势。

    她解释称,全国钢厂平均高炉开工率依然低迷,钢铁生产可能仍较疲弱;财新和中国官方PMI虽然表现不一,但两者的新订单、原材料和产成品库存指数均有所下滑,且通缩压力加剧,预计11月工业生产可能低位企稳。

    社会消费品零售总额 11.3 11.2 10.9 ~ 11.9 11.9 27

    瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者,政策持续加码、临近年末项目落实提速,这应有助于抵消部分经济下行压力,使四季度同比和全年GDP 增速稳定在6.9%。

    与此同时,11月蔬菜和水果价格小幅回升,推动食品价格环比跌幅收窄,预计11月CPI 同比涨幅将小幅回升至1.4%。疲弱的经济增长和下行的通胀水平,表明宽松政策亟需加码。

    工业增加值 6.0 6.2 5.8 ~ 6.5 7.9 27

    11月进出口形势可能会好于之前,交行报告分析,当前美欧经济总体有所改善,但短期内对我国出口拉动作用有限;去年较高的基数显著拉低了今年出口同比增速;部分出口重要指标出现改善趋势。预计11月出口跌幅较上月略有改善,为-4.9%。

    交通银行金融研究中心首席经济学家连平指出,煤炭价格指数继续下跌,工业用电量连续负增长,工业生产开工率不足,工业利润跌幅扩大,都意味着工业生产疲弱,但投资资金来源增速回升,预计投资增速将低位企稳。

    “明年流动性充裕和利率水平走低可能推动CPI微升,低通胀状态将保持。”交通银行金融研究中心报告称,“PPI同比降幅缩小至5.8%左右,未来跌势仍将延续,但跌幅将趋收窄。”

    观点:

    调查结果 :

    此前召开的中央经济工作会议将去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板列为2016年经济工作五大任务。而“牢牢抓住发展这个第一要务不放松”意味着“稳增长”仍是主线;政策调控上也要求积极财政政策加大力度、货币政策灵活适度,以对冲去产能、去库存和去杠杆对经济的冲击。

    纠结应是现在大家对11月经济运行的普遍感受。11月6大发电集团煤耗量同比跌幅收窄,表明发电量同比增速可能有所好转。另一方面,全国钢厂平均高炉开工率依然低迷,钢铁生产可能仍较疲弱。

    公布时间:12月9日公布CPI和PPI,12月12日公布工业等数据

    需求回升带动生产增速加快,推动中国12月官方制造业PMI微幅回升至49.7。但指数仍处于临界点下方、且低于历史同期水平,尤其从业人员指数续降至四年来最低水平,表明制造业下行压力依然较大。而财新中国12月制造业PMI回落至三个月低点48.2,结束前两月回升态势,并已连续10个月处于荣枯线下方。

    进口方面,交行认为,近期美元指数走强,11月大宗商品价格进一步延续了震荡下跌行情;从基数看,尽管去年下半年普遍较高,但11月恰逢一个相对低点;近期进口相关指标总体偏弱,但有一定改善征兆。预计11月进口跌幅依然维持在两位数,但比上月收窄,为-14.5%。

    而固定资产投资增速可能在低基数作用下略显好转,1-11月预计增长10.2%;具体来看,低基数可能会使房地产在建面积和投资在边际上改善,但制造业投资增速受制于产能过剩和内需疲弱,预计继续下滑;另一方面,得益于持续的政策支持、临近年底项目执行速度加快和去年基数较低,基建投资同比增速可能有所回升。

    他在报告中称,中央经济工作会议对供给改革和需求刺激表述“一虚一实”。随着经济下行压力加大,稳增长将成为政府工作实际核心目标。刺激政策的穿透力将显着加强,实体经济投资意愿将出现改善,宽松政策传导渠道趋于畅通。实体经济需求回升将推动工业企业盈利能力出现改善。

    进入一年的最后一个月,中国经济稳增长的压力不减。

    月)

    调查结果ECONCN:

    消费表现优异是大概率事件,交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者,“双十一”消费大幅上涨59.7%,通讯器材、网络消费高速增长,餐饮消费反弹回升,汽车和石油制品类消费是影响消费增长的重要因素,整体判断消费增速回升至11.1%。

    综合33家机构预测中值结果显示,中国经济仍在寻底过程中,受需求不足、以及北方地区天气寒冷转入生产淡季影响,11月工业生产料依然疲弱;而投资得益于资金来源增速回升、以及去年同期基数效应,有望低位企稳。

    “所以解决这个问题,我认为它的根源主要不是在于货币供应量不足,根源还是结构性,这是结构性改革一部分。”王一鸣说,解决工业领域通缩也是结构性改革一部分。

    瑞银预判:整体来看,估计11月固定资产投资同比增速可能小幅回升至10%,年初至今的同比增速保持在10.2%。这也和交行的判断相一致。

    《每日经济新闻》记者综合多个机构的判断发现,受到前期一系列稳增长措施逐渐见效的提振,11月中国在固定资产投资端出现企稳迹象,但房地产和去产能带来的拖累作用仍待消退。

    根据中国煤炭工业协会统计:今年前3季度全国90家大型煤企的利润为9.7亿元,同比下降97.7%,而2014年同期的利润是427亿元。

    汪涛同时判断称,12月央行可能再次降息,政策有望在短期内稳定企业信心和提振基建投资,部分抵消目前的经济下行风险。因此,我们维持四季度和全年GDP同比增长6.9%的预测不变。

    不过,二者的新订单、原材料和产成品库存指数均有所下滑,且通缩压力加剧。瑞银认为,11月工业生产同比增速可能企稳于5.6%,环比表现也与10月持平。

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    关键词: 中国 疲弱 低位 通胀